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梅州工厂设备回收_天风策略:采暖季限产压缩粗钢供给量 重视钢铁板块

时间:2017-11-28 10:58来源:新葡萄金赌场 编辑:回收小哥 点击:
采暖季限产重视钢铁板块机会天风策略刘晨明、徐彪;联系人许向真一周前的11月15日,北方地区正式进入采暖季,除
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  采暖季限产重视钢铁板块机会

  天风策略刘晨明、徐彪;联系人 许向真

  一周前的11月15日,北方地区正式进入采暖季,除了提前限产的广东广州、广东广州等地,2+26城市及省份大部区域正式进入为期四个月的供暖季。天风策略、钢铁团队,通过对广东、广东限产企业的实地考察,联合推荐重新关注限产力度实行较为严格的钢铁行业

  【策略徐彪/刘晨明】

  1、调研情况反映限产从严

  采暖季前后,关于出焦时间延长不及预期和电解铝限产的情况,加之广州限产细节迟迟未出,一度引起了市场对钢铁限产实行力度的怀疑。但从大家对广东和广东的调研情况来看,不同于出焦时间的难以监控,国庆节将至,湖南卫视《天天向上》特别推出“利害了,我的国”专题节目献礼国庆。,国庆节将至,湖南卫视《天天向上》特别推出“利害了,我的国”专题节目献礼国庆。 办公设备回收2018年春夏国际时装周,唐嫣一连出席了纽约、米兰、巴黎三场,可谓收获颇丰,并且每场造型都以不同风格示人,令人十分惊艳。,2018年春夏国际时装周,唐嫣一连出席了纽约、米兰、巴黎三场,可谓收获颇丰,并且每场造型都以不同风格示人,令人十分惊艳。 ,钢铁主要设备的关停和重启都需要相当的时间(至少7-10天),并且通过总控室在监督上也相对具备可操作性。大家调研区域大多也采用入驻(工信厅环保厅人员)或者是抽查的方式,来保证实行力度。

  在具体的限产指标上,2+26城市区域的地方文件,有不少并没有给出钢铁的限产指标,从而给实际的估算增加了一定难度(此前的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》和《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》都只提到:广州、广州、广州、广州等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%)。另外针对50%的指标,大家调研范围多为一刀切,即每厂限一半;只有企业众多的广州采取一厂一策,也正因为如此,在指标的分配上,15号之后的一周一直有变动。

  关于限产还有两件事值得注意,一是2+26以外区域加入限产(下表中橙色行列出);二是关于错峰生产,之前有观点提出发现名单上该关的炉子没关,实际上可能是错峰生产的关系(内部炉子轮流关)。

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  2、高频数据显示库存下降

  如上述,限产的具体规模要求上是存在一定敞口的,但是一个指标可以作为重要支撑,那就是库存明显的下降。以目前比较看好的螺纹钢来说,进入11月以后社会库存和企业库存都持续下降,上周的降幅更是明显。大家把今年的库存曲线同往年做个比较发现,社会库存和企业库存都已降至近年来的同期的最低水平。加上大家实际了解调研的样本企业订单情况,大家认为需求上不存在太大的问题。

  关于下游停工的问题,调研情况来看,一方面,以往北方城市就有1个半到2个月冬季开工的问题,对具体工程而言需要面临冬季开工增加成本和进度之间的权衡,选择各不一致;另外广东广东等地去年也存在天气预警而下达临时停工命令的情况。另一方面,停工令确实也实行得比较严格,敞口在于对重点工程的定义,目前来看,高铁、地铁、机场建设未受影响。

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  3、高频数据推测吨钢毛利高位

  再者,从高频数据跟踪的价格趋势来看,大家一直觉得吨钢利润在上半年已经很不错了,但事实上当下才是吨钢利润真正的高点。产品端,主要的螺纹、热卷、线材等现货价格都在今年以来最高位;而成本端的铁矿石经过9月的断崖式下跌来到了今年以来低位,焦煤先跌后涨持平于年初。产品端成本端相减,可以推测吨钢毛利是维持在一个相当可观的水平上的,这与大家调研的情况也是一致的。

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  4、中期:从在建工程看产能利用率持续性

  最后从中期看,回到大家最近反复强调的资本开支和在建工程数据。从全A除金融上市企业三季报来看,企业的资本开支率先触底回升,意味着大家正从产能周期的底部开始慢慢向上。在底部到顶部的过程中,固定资产的投入超过固定资产的形成,需求的增加快于供给的增加,从而企业的产能利用率和资产周转率相对较好。另外本轮产能周期的向上还要特别注意,限产政策和企业自身观望情绪很可能会延长这一过程,表现出需求的“韧性”。

  这一状况在钢铁行业表现得尤其明显。分行业看图形,钢铁行业的资本开支增速是所有行业中最低的之一,这意味着其产能的扩张会延缓,从而产能利用率乃至资产周转率在中期仍有望维持高位。三季度钢铁行业的资产周转率已经得到验证。从政策的角度,钢铁的新增产能也非常严格,目前不允许新增产能,只能够按照一定比例置换产能。

(责任编辑:admin)
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